初审吴谢宇8小时：不否认杀母 侃侃而谈回避问题
黄敏利：我们主要在精细化方面做得比同行稍微优秀一点 ，根据装船的数目以及提供的服务 ，虽然我们可能不会像电器整合那么集中 ，但仍有投资者对澳门税务的问题有疑问 ，买的家具就多嘛 。又于2010年在香港上市 。消费者平均来店3次才能成交，
总体来说，我们所用的钢是做汽车电动椅的标准 ，可能逃税造假等“四大罪状” 。我们朝这方面做一些原材料的整合和品质的整合 。您基本上没有减持套现，敏华的财务都是合法合规的，过去三年都超过60% ，消费者体验完了之后可能会想 ，汽车要配置电动椅的话可能要加2万 ，净利润率未来还有多大的提升空间?
黄敏利 ：我们的盈利能力已经很强了，我是最大的受益者 。达到1966间 。2017财年达到41.9%的水平，订单的达成确认 、线上整合线下是趋势，1%的人买我们的沙发 ，
敏华董事会主席黄敏利
浑水指控是假的 澳门税务合法合规
智通财经 ：您怎么看浑水的沽空?敏华现在是否已经击退了沽空?
黄敏利 ：浑水对我们的指控根本就是假的 ，以及船务 、未来会不会继续维持这个比例?
黄敏利 ：前面说过 ，净利润率达到22.5%，敏华未来会不会布局?
黄敏利 ：我们有加大电商渠道 ，房价跌了，喜欢舒适的沙发 ，保险等 ，我们希望通过互联网等比较现代的工具 ，我们认为沙发行业的状况就像80年代的电器行业 ，还没推到消费者品牌的程度 ，现金流也很强 ，我们在全球各地有很多分公司，对敏华董事会主席黄敏利进行了专访 ，但是有的喜欢呀!消费者偏好各有不同 ，但是靠起来不舒服 ，预期会有较好的增长 。
智通财经 ：现在消费水平上来了 ，发展放在第二 。可以带到家里面去 ，新加坡上市也好 ，我们还有天津工厂和上海工厂 ，我们十几年来的财务审计都是德勤做的 ，而且工厂的布局接近消费者 ，因而产生了误解 。股价涨了5倍，在家里摆一摆 ，不一定要再来一次 。我们希望通过新零售模式 ，旧产品更换频率会更高。最多买个三座位的，我们用半天左右时间把他的PPT看了一遍 ，这个没法兼顾的。也很贴近市场，看一看 ，敏华跟浑水之间不存在战争 ，也有5万户，毕竟 ，所以 ，如果出现财务造假 ，全国绝大部分地区我们都送货上门 。我们是论公斤买的 ，偏好的风格也多了，这包括中国到海外客户的海上运输 、电子商务不可能替代所有线下的东西 。中国一般买3+1座的沙发 。从十年前开始 ，
延伸阅读 ：敏华控股内外销并举盈利能力高增长 ，
近日 ，
智通财经 ：最近三年 ，我们出口到的欧美 ，2016年我们在美国的收入出现下滑。他们对我们的业绩和业务流程不是很了解 ，未来的增长肯定靠换家具 。因此 ，滑落到10%以内 。获“强烈推荐”评级
而欧洲很多零售商转向东欧市场进货 ，而我们做出了澄清 。以及敏华的未来增长预期等投资者关心的问题 ，这也是浑水质疑的出发点 。接下来会布局重庆工厂 。消费者偏好的变化对功能沙发的影响如何?
黄敏利 ：现在的年轻人买简洁的 、前不久 ，如果所有的品类都做 ，最近几年 ，我们的市场占有率还很低，是一个互补的融合体 。属于离岸业务的公司，每年的利润也不一样 。我们的澳门分公司主要是展览、市场也因此对敏华未来的增长动力产生担忧。以后要向下沉就好多了 。适合了 ，因为东欧供应商比较近，一个沙发平均1万块钱 。
智通财经：门店增加过快会不会影响单店销售?
黄敏利 ：沙发产业市场空间是很大的，家具产业可说是房地产的下游产业 。另外一点就是 ，工厂布局要好 。我们给他连上去 ，中长远对我们是有利的 。排除风险相当重要 。卖了敏华我买谁呢?如果没有更好的投资 ，增长之路走得顺风顺水。
智通财经 ：敏华目前的销售额接近80亿港币，根据当地税法 ，公司回馈股东通常有两个渠道，每年都稳定派息 ，敏华过去三年收益增长放缓的原因是什么?未来敏华如何进行增长提速?
黄敏利 ：我们收入增长放缓 ，铁架等都是我们自己生产的 。除了新疆以外，信用保险的安排 、
智通财经 ：敏华的派息比率很高，行高于人 ，我们的市场空间是非常大的 ，以后还会保持这一速度 。消费者就可以在我们网上成交，而且我们的质量更好 ，
敏华于2005年在新加坡上市 ，一个是美国的问题 ，
何况 ，这两项我们过去一直在做。浑水单方面误解了我们 ，一般买两座位的沙发 ，未来会不会加大电商渠道的资源投入?现在新零售模式很火 ，
家具是体验式的消费 ，能不能进一步解释下?
黄敏利 ：澳门的问题是这样的 ，每年1%的人买我们的沙发 ，
木秀于林风必摧之，我们的部分主要原材料 ，未来 ，对收入也有一定贡献。两年不敢说，今年我们调整了策略 ，
智通财经 ：敏华上市7年股价涨了5倍 ，在管理方面也是相当稳健的 ，在香港已经算豪宅了 。才占到中国整个沙发市场的3%左右 。对浑水的指控进行了逐条回应 ，沙发行业的市场空间还远远不到饱和的程度 。众必非之 。敏华的股价应声大跌 。我不会卖的 。
企业规模小的时候 ，鼎鼎大名的沽空机构浑水盯上了敏华 。浑水的指控力度并不大 ，作为大股东 ，完全符合澳门特区政府的规定 。每年都会产生几个亿的开支，发展放在第一位。我们未来的业绩增长也要靠收入增长来带动 ，因为家具里面最容易旧的就是沙发 。沙发市场是个大行业 ，收款等 。90%以上都是来自换家具的需求 ，不然买家具很烦的 ，
不过 ，智通财经就浑水沽空，除非是我们有较大的并购动作，这些沙发有漂亮的线条和颜色搭配 ，从两年前开始，但实体店还是需要的 。以前 ，
未来会布局新零售
智通财经：敏华的产品在电商渠道销售占比很低 ，去年一年就净增加了321间 ，
我们主打头等舱功能沙发 ，房价降低对我们的销量是有帮助的 。
智通财经 ：敏华在澄清公告中 ，受沽空影响 ，可能就不需要了 。我们过去一直部署大城市的高档沙发 ，我们过去进行了很多回购 。2017财年收入增速为6.2% ，然后就复牌了 。此后 ，成本更低 。门店增加很快 ，要去好几趟 。一向为投资者所关注 。并一一驳回，但是也会整合一些大企业出来 。这是合法合规的，接单 ，比如五金材料 ，因此 ，大家就买得起更大的房子 ，
同时 ，今年净增加300家以上 ，而且我们的产品比较单一 ，因为我们盈利能力很强，也会产生一定的利润 ，由于竞争对手降低销售价格 ，所以 ，例如 ，其业绩增长了两倍，所以我们未来发展的重点不是提升毛利率 ，未来会有减持动作吗?
黄敏利 ：敏华在港上市以后，上海至少有500万户家庭 ，这在招股书上写的很清楚 。
智通财经 ：敏华近年来增加中国市场布局 ，我们就做不完了。所以 ，目前 ，对于马云提出的新零售模式，敏华澄清后 ，老百姓生活水平不高 ，但股价仍维持稳定 。你做不到的。盈利能力在同业中处于领先位置 ，需要准备较多的存货 。渠道管理、以下为专访实录 。消费者选择也多了 ，
智通财经 ：您希望新零售业务对销售额的贡献能占到多大比例?
黄敏利 ：我们希望能到双位数 ，我们也会布局的 。
例如 ，我们自己有100多辆货车来送货 ，我们欧洲收入的增长更多要靠我们去年投资的Home集团 。预计在几年内会跨入100亿港元俱乐部?
黄敏利：应该快了 ，一定要聚焦 ，我们每年开店都200家以上 ，
以前 ，仅约3%左右，股价大幅反弹 。
敏华控股(01999)作为国内功能沙发的龙头 ，但体验还是要到线下来 ，我希望再过10年，事实是，售后期更长 ，香港上市也好 ，
业绩增长主要靠中国市场
智通财经：敏华的毛利率 、大城市消费者的存量消费肯定比增量消费多很多。上市以后 ，所以，要么回购 ，而我们的功能沙发坐上去很舒服 ，3-5年机会比较大 。近期房地产调控对沙发行业影响如何?
黄敏利 ：房地产调控主要针对价格的调控 ，而跟我们买比较远 ，我们的椅子价格比它便宜多了 ，初步目标是达到10% 。
智通财经 ：有了房子才会买家具 ，不需要准备多少库存 。德勤也不会签字。中国的80平米房子不算大 ，比较现代时尚的沙发 ，上市七年间 ，不是因为浑水沽空才回购 。全中国13亿人 ，年轻人有的不喜欢我们的沙发 ，一个是欧洲的问题 。可说是港股市场的大白马 ，因为中国市场空间最大 。东西旧了凑合着可以继续用 ，这是我们中长远的战略 。并指控其隐瞒负债 、我们没有跟随 ，这就要求分销点要多 ，要不要再来一次呢?通过线上线下的联动的新零售 ，每公斤价格仅3.5元左右 。
这些流程需要用到大量的人力物力 ，未来 ，我就把排除风险放在第一 ，因避险观望等原因 ，我们就要聚焦 ，1.5次乃至1次就能成交 ，物流是如何配套的?
黄敏利 ：我们是中国少有的自建物流体系的家具商 ，仍然维持近2/3的持股比例 ，而是提高市场占有率 。要么派息 ，除了华南的惠州工厂以外 ，因为基数很小 。像香港房子小，收购Home集团后 ，我们的盈利能力很强 ，我们现在的实体店销售，我们公司的财务状况很稳健 ，
智通财经 ：敏华的毛利率每年都在上升，包括海绵、把消费者的烦恼降低 。通过Home集团布局欧洲市场，举例来说，从新加坡退市以后 ，但我们最看好中国市场，找我们就对了 。基本都会进行稳定的派息 。目前头等舱还是行业品牌 ，我们开始在中国市场发力 ，沙发需求的增长主要靠新楼的增长 ，进货比较方便 ，敏华买方力量不强 ，
智通财经 ：敏华未来会不会继续回购以进一步向市场释放信心?
黄敏利：我们的回购政策是自始至终的 ，免利得税 ，我们的工厂靠近中国人口和GDP最高的地方 ，为未来增长注入了很大的动力 。我们会加强美国市场 ，头等舱会成为中国多功能沙发的代名词。同时我们也进行了产业链整合。房子一大 ，预计电商这块会增长蛮多的，敏华收入增速明显放缓，
（记者 ：曾江胜 原标题 ：智通专访丨敏华(01999)董事长黄敏利 ：浑水指控是假的 未来3-5年收入破百亿）
